盈利预测与投资评级：考虑到公司海外收入确认延迟，该机构下调公司2023-2025 年归母净利润预测分别为6.19（原值6.42）/7.74（原值7.89）/9.55（ 原值9.74）亿元，当前股价对应动态PE 分别为23/19/15 倍，维持“增持”评级。

　　投资建议：维持“增持”评级。公司报表端持续修复，结合其较强的资产盈利能力，该机构持续看好公司中长期价值提升。据此，该机构调整公司2023-2025 年归母净利润预测分别为74.90、89.25、102.94 亿元，分别同比扭亏为盈、+19.1%、+15.3%，对应10 月27 日收盘价PE 估值分别为8.1x、6.8x、5.9x。

　　盈利预测、估值与评级。北京银行深耕首都，北京、长三角、珠三角等经济发达地区贷款占比超70%。近年来零售转型持续推进，2022 年以来加快推进“五大转型”，零售业务营收贡献增强，后续零售转型效能有望持续释放。公司当前A股PB（LF）为0.4 倍，股息率高达6.86%（位居A 股上市银行第3），作为典型的“低估值、高股息”品种，对于追求长期绝对回报的投资者有吸引力。考虑到4Q 银行体系NIM 将受到存量按揭下调、城投化债降息展期等影响，下调公司2023-2025 年EPS 预测为1.22（-5.4%）/1.30（-7.1%）/1.37（-8.1%）元，当前股价对应PB 估值分别为0.38/0.35/0.33 倍，对应PE 估值分别为3.71/3.49/3.30 倍，维持“增持”评级。

　　考虑到当前行业需求，该机构下调公司2023-2024 年盈利预测。该机构预测2023-2025年公司归母净利润分别为9202 万、1.07 亿及1.29 亿，EPS 分别为0.46、0.54 及0.65 元。对应2023 年10 月29 日收盘价2023 年PE 约为45 倍。参考可比公司估值及行业地位，维持“增持”评级。

　　投资评级与估值：维持盈利预测，预测23-25 年归母净利润分别为2.93 亿、4.03 亿、5.49亿，分别同比增长154%、38%、36%，对应EPS 分别为0.73、1.01、1.37 元，当前股价对应23-25 年PE 分别为25、18、13x，维持增持评级。该机构看好公司植脂末业务稳健增长，原材料价格回落盈利能力修复，咖啡及植物基业务快速成长，打造第二增长曲线次增持评级、2次优于大市评级、1次“推荐“评级、1次强烈推荐评级。

　　风险因素：国家铁路基建投资不及预期的风险；城市轨道交通投资不及预期的风险；行业竞争加剧导致毛利率下降的风险；公司技术研发进度不及预期的风险；国际地缘政治等因素导致海外市场发展受阻的风险；公司项目建设进度不及预期的风险；公司应收账款坏账的风险等。

　　短中期，在政策推动下，国内综合交通运输发展指标明确，“十四五”期间我国轨交行业有望快速发展；中长期，海外市场有望成为全球轨交建设的新增长引擎。该机构维持公司盈利预测，A 股方面，参考可比公司交控科技Bwin必赢、众合科技、中国中车（其中交控科技、中国中车采用Wind 一致预期，其余采用中信证券研究部预测）2023 年平均36 倍PE，考虑公司城市轨道交通业务营收承压等因素，给予中国通号2023 年20 倍PE，对应目标价7 元，维持“增持”评级；港股方面，参考可比公司时代电气、中国中车（均采用Wind 一致预期）2023 年平均9 倍PE，给予中国通号2023 年9 倍PE，对应目标价3.5 港元，首次给予“增持”评级。

　　盈利预测与评级：公司通过自主品牌打造丰富产品矩阵，同时积极扩张产能并深入开展全球化布局，在宠物市场规模不断提升的行业背景下，有望依靠产业链布局和自身品牌优势实现业绩的快速增长。综合考虑公司自有品牌业务开拓成效显著，境内外业务均为公司业绩带来不错增量，以及年终“双十一”、“双十二”、元旦、春节等消费旺季即将到来，该机构上调公司营收及盈利预测，预计公司2023-2025 年实现营业收入38.91/45.23/53.01亿元（前值37.18/43.42/51.19 亿元），归母净利润2.40/2.99/3.69 亿元（前值1.86/2.40/3.08 亿元），EPS 分别为0.81/1.02/1.26 元，对应PE 分别为29.79x/23.86x/19.34x，维持“增持”评级。

　　该机构分析，（1）公司以系统性舒适推进渠道升级，打造舒适男装门店形象，战略上公司先在大本营无锡打造好样板城市并复制、推广至全国；（2）公司目标下半年净开 200 家店；公司和君智咨询合作以来，定位经典舒适男装，陆续打造爆款新品，0 感舒适衬衫打响第一枪，公司 0 感衬衫销量业内领先，年轻化效果显著、35 岁以下人群占比过半。根据金融界、蓝筹企业评论报道，截至 7 月 0 感衬衫已累计销售突破 60 万件、至 10 月末突破 85 万件，未来有望陆续推出其他单品。此外，根据苏商会报道，8 月红豆集团与科大讯飞宣布战略合作，共同打造服装大模型，红豆集团是此次围绕讯飞星火认知大模型开展合作的唯一一家服装企业。下调此前盈利预测，下调 23/24/25 年收入 30.55/38.76/45.56 亿元至 22.43/25.52/28.77 亿元，下调 23/24/25 年归母净利1.02/1.53/1.98 亿元至 0.72/0.85/1.01 亿元，对应调整 23/24/25 年 EPS 0.04/0.07/0.09 元至 0.03/0.04/0.04元，2023 年 10 月 27 日收盘价 2.93 元对应 PE 分别为 94/79/67X，维持“增持”评级。

　　投资评级与估值：考虑到下游需求恢复较慢，并开始使用高价青菜头，下调盈利预测，预测2023-25 年归母净利润分别为8.9、9.7、10.8 亿（前次9.4、10、11.4 亿），分别同比-2%、+10%、+11%，最新收盘价对应2023-25 年PE 分别为20x、18x、16x，维持增持评级。中长期，该机构仍看好公司通过渠道下沉、全渠道发展、品类扩张所带来的成长空间。Bwin必赢Bwin必赢Bwin必赢