LPR年内首次调降，后续积极政策仍可期。2023年6月20日中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期LPR为3.55%，5年期以上LPR为4.2%。，1年期和5年期以上LPR均下降10 bp。6月16日召开的国务院常务会议围绕加大宏观政策调控力度、着力扩大有效需求、做强做优实体经济、防范化解重点领域风险等四个方面研究提出了一批政策措施；强调具备条件的政策措施要及时出台、抓紧实施，同时加强政策措施的储备，最大限度发挥政策综合效应。此次LPR下降释放积极政策信号，后续政策端有望继续发力，推动市场信心修复、提振居民购房意愿；房地产销售端有望回暖进而带动消费建材基本面修复。当前主要消费建材龙头经前期调整后，估值已处相对低位，配置性价比凸显。

　　水泥淡季价格走低，玻璃库存由降转增。2023/6/19-2023/6/23，P.O 42.5散装水泥全国市场均价为428元/吨，环比上周下降1.51%，同比下降8.17%。本周水泥煤炭价格差为322元/吨，环比上周下降3.79%，同比提高3.93%。本周全国水泥磨机开工负荷均值51.88%，较上周上升2.60 pct，升幅扩大1.58 pct。前期的短暂负面影响因素结束，局部降雨等天气也有减少，需求有恢复性增长，但仍然偏弱。本周浮法玻璃市场成交转弱，价格偏弱整理。受下游加工厂订单改善有限，工程玻璃订单不足，端午假期市场观望氛围偏浓，主销区部分价格下滑较明显。本周浮法玻璃均价为1982元/吨，较上周下降38元/吨；成本端偏稳，行业维持盈利状态。本周国内浮法玻璃生产企业库存5525万重量箱，较上周增加45万重量箱；库存由降转增，下游加工厂订单水平存一定差异，总体新增有限，原片消化进度偏缓，叠加部分区域价格重心下移，节前市场观望氛围偏浓，出货有所放缓。

　　基建产业链：1）水泥：新疆位于“一带一路”核心枢纽地带，首届中国-中亚峰会召开为新疆带来新发展机遇。新疆交通基础设施等重大项目建设预期提速，水泥需求有望获得提振，叠加区域供给格局持续向好支撑水泥价格，促进新疆水泥企业盈利修复。推荐新疆区域水泥龙头青松建化、天山股份。2）外加剂：基建重大工程项目开复工提速，减水剂需求确定性回暖。推荐2023年减水剂主业有望彰显高弹性、风电灌浆料等功能性材料快速成长的外加剂龙头苏博特。3）钢结构：推荐产需两旺，量利齐升有望持续兑现的钢结构制造龙头鸿路钢构。4）建筑设备租赁：推荐受益于高空作业平台租赁行业高景气，公司轻资产+数字化持续赋能的华铁应急。

　　建筑央国企：推荐积极发展成长属性强、高毛利储能业务的中国电建、现金流更优的资源和矿山设计业务快速发展、增厚业绩的中国中冶。同时建议关注受益于新疆区域基建弹性，建筑订单有望高增的北新路桥*和新疆交建*（标*为暂未覆盖）。

　　玻璃：短期来看，下游房地产竣工端修复支撑需求，浮法玻璃价格存上涨动力，后续仍需关注供给端玻璃产线复产点火节奏。持续推荐规模、成本优势显著，2023年盈利有望彰显弹性的浮法玻璃龙头旗滨集团、TCO镀膜玻璃量产实力国内领先的金晶科技。

　　消费建材：随着经济复苏与政策端放松，新房与二手房市场销售端有望继续好转，带动消费建材基本面复苏。短期来看，C端、小B端消费建材需求率先复苏，龙头企业订单量和发货有望持续向好。中长期来看，消费建材各赛道龙头在规模、渠道等方面优势显著，中小企业出清、龙头市占率提升的逻辑将持续演绎。推荐C端占比提升、减值风险充分释放的竣工端瓷砖龙头蒙娜丽莎、涂料龙头三棵树、渠道结构持续优化，新规催化市场扩容的防水龙头东方雨虹。

　　2023年6月20日中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期LPR为3.55%，5年期以上LPR为4.2%。，1年期和5年期以上LPR均下降10 bp。6月16日召开的国务院常务会议围绕加大宏观政策调控力度、着力扩大有效需求、做强做优实体经济、防范化解重点领域风险等四个方面研究提出了一批政策措施；强调具备条件的政策措施要及时出台、抓紧实施，同时加强政策措施的储备，最大限度发挥政策综合效应。此次LPR下降释放积极政策信号，后续政策端有望继续发力，推动市场信心修复、提振居民购房意愿；房地产销售端有望回暖进而带动消费建材基本面修复。当前主要消费建材龙头经前期调整后，估值已处相对低位，配置性价比凸显。

　　2023/6/19-2023/6/23，P.O 42.5散装水泥全国市场均价为428元/吨，环比上周下降1.51%，同比下降8.17%。本周水泥煤炭价格差为322元/吨，环比上周下降3.79%，同比提高3.93%。本周全国水泥磨机开工负荷均值51.88%，较上周上升2.60 pct，升幅扩大1.58 pct。前期的短暂负面影响因素结束，局部降雨等天气也有减少，需求有恢复性增长，但仍然偏弱。本周浮法玻璃市场成交转弱，价格偏弱整理。受下游加工厂订单改善有限，工程玻璃订单不足，端午假期市场观望氛围偏浓，主销区部分价格下滑较明显。本周浮法玻璃均价为1982元/吨，较上周下降38元/吨；成本端偏稳，行业维持盈利状态。本周国内浮法玻璃生产企业库存5525万重量箱，较上周增加45万重量箱；库存由降转增，下游加工厂订单水平存一定差异，总体新增有限，原片消化进度偏缓，叠加部分区域价格重心下移，节前市场观望氛围偏浓，出货有所放缓。

　　基建产业链：1）水泥：新疆位于“一带一路”核心枢纽地带，首届中国-中亚峰会召开为新疆Bwin必赢带来新发展机遇。新疆交通基础设施等重大项目建设预期提速，水泥需求有望获得提振，叠加区域供给格局持续向好支撑水泥价格，促进新疆水泥企业盈利修复。推荐新疆区域水泥龙头青松建化、天山股份。2）外加剂：基建重大工程项目开复工提速，减水剂需求确定性回暖。推荐2023年减水剂主业有望彰显高弹性、风电灌浆料等功能性材料快速成长的外加剂龙头苏博特。3）钢结构：推荐产需两旺，量利齐升有望持续兑现的钢结构制造龙头鸿路钢构。4）建筑设备租赁：推荐受益于高空作业平台租赁行业高景气，公司轻资产+数字化持续赋能的华铁应急。

　　建筑央国企：“一利五律”新的考核体系下央企经营灵活度得到提升，更加注重央企经营质量和盈利能力，有利于建筑央国企估值修复。首先推荐积极发展成长属性强、高毛利储能业务的中国电建、现金流更优的资源和矿山设计业务快速发展、增厚业绩的中国中冶。同时建议关注受益于新疆区域基建弹性，建筑订单有望高增的北新路桥*和新疆交建*（标*为暂未覆盖）。

　　玻璃：短期来看，下游房地产竣工端修复支撑需求，浮法玻璃价格存上涨动力，后续仍需关注供给端玻璃产线复产点火节奏。持续推荐规模、成本优势显著，2023年盈利有望彰显弹性的浮法玻璃龙头旗滨集团、TCO镀膜玻璃量产实力国内领先的金晶科技。

　　消费建材：随着经济复苏与政策端放松，新房与二手房市场销售端有望回暖，带动消费建材基本面复苏。短期来看，C端、小B端消费建材需求率先复苏，龙头企业订单量和发货有望持续向好。中长期来看，消费建材各赛道龙头在规模、渠道等方面优势显著，中小企业出清、龙头市占率提升的逻辑将持续演绎。推荐C端占比提升、减值风险充分释放的竣工端瓷砖龙头蒙娜丽莎、涂料龙头三棵树、渠道结构持续优化，新规催化市场扩容的防水龙头东方雨虹。

　　2023/6/19-2023/6/22，建材（申万）行业指数下跌6.01%，沪深300指数下跌2.51%，跑输沪深300指数3.51个百分点，在31个申万一级行业中位列第31。建材子行业中玻璃制造（-1.71%）、耐火材料（-3.87%）跌幅较小，水泥制品（-7.25%）、玻璃制造（-6.08%）跌幅较大。

　　建筑（申万）行业指数下跌4.13%，跑输沪深300指数1.62个百分点，在31个申万一级行业中位列第25。建筑子行业化学工程(-2.58%)、装修装饰Ⅲ（-3.07%）跌幅较小，园林工程（-5.24%）、国际工程（-4.94%）、基建市政工程（-4.42%）跌幅较大。

　　2023/6/19-2023/6/22，建材行业个股中，悦心健康（+12.44%）、海象新材（+1.80%）、三和管桩（+0.57%）、福莱特（+0.54%）、西藏天路（+0.46%）涨幅较大；金圆股份（-14.29%）、旗滨集团（-10.32%）、东方雨虹（-9.47%）、顾地科技（-9.14%）、中旗新材（-9.10%）跌幅较大。

　　建筑行业个股中，百利科技（+6.63%）、嘉寓股份（+3.33%）、中国海诚（+3.22%）、亚厦股份（+2.84%）、华电重工（+1.80%）涨幅较大；洪涛股份（-10.69%）、新城市（-10.63%）、新疆交建（-9.91%）、岭南股份（-9.65%）、国际实业（-8.92%）跌幅较大。

　　截至2023/6/23，建材（申万）行业指数PE（TTM）（剔除负值）为16.84倍，高于沪深300估值；PB（MRQ）为1.30倍，平均ROE为7.69%。建筑（申万）行业指数PE（TTM）（剔除负值）为8.38倍，低于沪深300估值；PB（MRQ）为0.98倍，平均ROE为11.71%。

　　2023年6月份建筑材料工业景气指数为103.4点，比上月回落3.1点，高于临界点，处于景气区间，建筑材料工业运行继续保持恢复态势。供给侧，6月份，建材价格指数降至临界点以下，生产指数位于临界点以上。其中，建筑材料工业价格指数98.8点，比上月回落2.2点，建材产品价格指数进入下降区间；建筑材料工业生产指数为104.7点，比上月回落0.9点，建材产品生产保持增长，增势放缓。需求侧，建材投资需求指数、工业消费指数、国际贸易指数均高于临界点，对建材行业发挥拉动作用。其中，建材投资需求指数103.5点，比上月回落3.7点，高于临界点，建筑需求市场总体平稳，稳中趋缓，房地产市场需求持续下降仍是建材投资需求回落的主要因素；建材产品工业消费指数103.3点，比上月回落1.3点，应用建材产品的相关制造业消费需求保持回升态势；建材国际贸易指数102.0点，比上月回落4.6点，高于临界点，建筑材料商品出口保持增长，由于汇率因素，增速趋缓。（资料来源：中国建筑材料联合会）

　　6月19日，安徽省科技厅发布《关于省政协十三届一次会议第0344号提案会办意见的函》，其中提到：积极探索技术攻关新模式，支持安徽海螺集团牵头，通过市场化机制联合产业链上下游大中小企业、产学研等力量，组建安徽省水泥工业二氧化碳捕集转化应用创新联合体，开展水泥工业碳捕集、碳转化利用关键技术研究攻关，为“碳达峰碳中和”目标提供技术、平台、人才和应用支撑，促进产业链与创新链深度融合。（资料来源：百年建筑网）

　　沈阳、扬州等6城政策放松，主要涉及放松限购、放松限售、放松限价、放松公积金、出台购房补贴、优化预售资金监管等方面。本周各能级成交规模环比涨跌不一，一线转跌、二三线，北京、深圳成交连续两周回落，广州、上海成交环比转降。二线，青岛尤其即墨区集中备案，成交激增至60万平以上，拉动二线城市整体成交指数，剩余城市多数成交均不及年内周平均。三四线，温州、泰安等环比倍增，佛山、中山等成交高位回落。重点监测城市开盘去化率降至61%，较上周下降9个百分点。项目数量方面，重点监测城市中，上海入市项目最多，有11个盘开盘或加推，武汉、成都分别有6个、5个推售，其余城市多为1-2个项目面世。（资料来源：中房网）

　　2023/6/19-2023/6/23，P.O 42.5散装水泥全国市场均价为428元/吨，环比上周下降1.51%，同比下降8.17%。本周水泥煤炭价格差为322元/吨，环比上周下降3.79%，同比提高3.93%。供给方面：熟料库存有一定起伏，总体库存仍然处于高位，供应压力没有缓和。需求方面，多数区域需求有上升，前期影响需求的短期因素结束，且局部天气向好。成本方面，燃料价格有一定上涨，成本略有上升表现，但对水泥价格没有影响。下周水泥价格仍有下行可能，中东部和南部地区都有价格下行空间，需求短期仍然疲软，竞争压力较大。

　　西北：关中市场价格部分回调，青海、新疆基建需求支撑较强。陕西关中市场水泥需求相对平稳，但前期涨价后，价格总体难以维持，回撤幅度最大约30元/吨，部分原因也是受到临近省份低价位水泥冲击影响。甘肃市场水泥价格整体稳定，各区域需求有差异，主要是基建开工力度不同，资金状况也对施工进度有影响。兰州地区厂家销量总体较好，甘南、天水等地则只有去年同期7成水平。宁夏市场价格平稳，水泥产销量在正常水平4-5成，本周没有显著改变。价格维持相对低位，涨跌空间都不大。青海和新疆市场水泥需求较好，主要是基建带动水泥需求仍然明显，部分厂家产销量可以发挥到8-9成。

　　华北：京津冀局部价格小幅下跌，晋东南面临河南冲击。京津冀地区水泥价格有小幅下跌，局部降10元/吨，主要是唐山部分厂家价格下调，周边辐射区域有受到波及。冀中南区域也有下滑，当地需求疲软，价格呈现逐步缓降的状态。内蒙古水泥需求偏弱，西部地区市场价格下滑，但呼和浩特等核心区域保持稳定。部分电石渣厂家仍在置换停窑阶段，库存高低有一定差异。山西市场价格变动不大，停窑错峰结束后，库存有上升趋势，晋东南等邻近河南区域，低价水泥进入增多，当地市场价格承压明显。

　　东北：辽中市场维持低位，黑吉涨价落实不利有回落。辽中水泥价格维持低位，近一周熟料价格也跌入210元/吨水平，总体看当前价格仍很难有船运外销条件。大连地区水泥价格随华东市场下行，大厂平仓价跌至230元/吨。黑龙江和吉林中旬价格上涨，但多数没有需求支撑，涨幅并无法完全落实，总体看较前期涨幅维持在10-20元/吨，有部分回落。

　　华中：河南市场继续缓降，两湖市场低位企稳。河南水泥价格继续缓降，平均跌幅在10元/吨，市场需求表现低迷，维持周均10元/吨下跌。湖北市场总体平稳，本周各区域价格变动不大，价格已经处于较低水平，主导企业暂无主动降价意愿，主要应对外来水泥降价影响。目前需求仍然偏弱，多数厂家销量不足正常7成。湖南水泥价格大体持稳，永州等毗邻外省区域价格略降。水泥企业窑线成水平，库存在高位，价格仍有下跌压力。

　　华南：错峰生产失效，广西连续降价。广东湛江、茂名地区水泥价格下滑20元/吨，此轮降价仍是受到广西市场下跌带动。粤北区域报价暂时稳定，本周珠三角区域部分大品牌成交价格再次暗中下滑20元/吨左右。雨水天气减少，水泥需求略有回升。6月17-19日，广西全区水泥价格再度普降20-40元/吨，6月份以来，南宁区域高标号散装水泥价格已经累计下滑90元/吨左右。终端需求低迷，错峰生产失效，且区域内新增产能投产，导致市场竞争十分激烈。海南水泥需求仍然弱势，本周市场价格暂时弱稳运行。

　　华东：安徽、山东局部市场延续跌势。本周山东全省水泥价格再度下跌10-20元/吨。目前枣庄、济宁、泰安部分企业P.O42.5散装水泥出厂价已经跌至230-240元/吨，部分企业外销价格低于成本线。受到鲁南、鲁西南区域降价传导影响，鲁东区域本周价格继续小幅跟跌。降雨天气结束后，省内气温较高，水泥需求仍然偏弱。安徽阜阳、淮北等地部分企业高标号散装水泥价格暗降10-20元/吨，皖北区域熟料价格下跌40元/吨。合肥、六安、安庆、铜陵Bwin必赢等地企业高标号散装水泥成交价格下滑15-20元/吨。环巢湖、沿江区域熟料库位降至5-6成，上述区域熟料价格本周暂时稳定。浙江杭州部分企业高标号散装水泥成交价格暗降10元/吨，浙中南区域主导企业报价持稳，但沿海部分中转库水泥价格暗降5-10元/吨。江苏徐州水泥市场价格下滑5-10元/吨，苏锡常个别大厂暗降5元/吨左右。全省水泥价格已经降至底部，各企业降价空间已经十分微小。天气好转后，水泥需求恢复到正常水平5-6成。江西水泥市场价格总体弱稳运行，终端需求在正常水平5-6成，6月份熟料线天，本周部分熟料线仍在停窑。福建龙岩、三明、厦漳泉区域部分企业水泥价格继续暗降10-20元/吨。需求在正常水平5-6成，库存压力较大，部分熟料线停窑。

　　本周重庆渝西、主城区域部分企业水泥价格通知上涨50元/吨，但需求处于传统淡季，实际成交价格并未执行到位。渝东北、渝东南区域市场也总体持稳运行。四川德绵区域水泥价格连续下滑，高标号散装价格累计下调30-45元/吨，降价趋势可能会在端午节后影响到成都和乐雅眉区域。云南、贵州水泥需求持续低迷，本周市场价格总体弱稳运行。西藏市场处于传统旺季，水泥需求在正常水平7成左右，市场价格持高运行。

　　与上周相比，本周磨机开工负荷有一定上升。全国水泥磨机开工负荷均值51.88%，较上周上升2.60个百分点，升幅扩大1.58个百分点。前期的短暂负面影响因素结束，局部降雨等天气也有减少，需求有恢复性增长，但仍然偏弱。

　　水泥市场后市展望：6月第4周，全国水泥价格继续下跌，东北涨价后回落，整体市场价格维持下跌。下周水泥需求仍处于淡季水平，水泥价格下跌趋势将会延续。供应方面：错峰生产力度可能加大，但目前水泥企业更多处于被动停产，需求不足在反作用于生产端。需求方面：水泥需求在夏季没有好转可能，施工进度仍然Bwin必赢缓慢，需求表现可能趋弱。成本方面：燃料价格将小幅上涨，对水泥成本会有一定影响，但只会导致水泥企业亏损压力加大，不足以推动价格回升。

　　本周浮法玻璃市场成交转弱，价格偏弱整理，主销区部分价格下滑较明显，浮法厂库存由降转增。目前下游加工厂订单改善有限，工程玻璃订单不足，端午临近，市场观望氛围偏浓。叠加目前原片利润相对较好，浮法厂维持一定产销为主。周内产销转弱下，华东、华南部分浮法厂价格下跌明显，华北小板及华中区域价格亦有松动。短期内需求预期改善有限，高温多雨偏空影响仍存，预计市场延续稳中偏弱整理格局。

　　本周国内浮法玻璃生产企业库存由降转增，中下游补货持续性较差，叠加部分区域价格重心不断下移，节前市场观望氛围偏浓，出货放缓。分区域看，华北周内成交转弱，浮法厂出货一般，部分库存增加，目前沙河厂家库存约192万重量箱；华东周内出货显一般，仅局部厂家价格存优势，短期产销可达平衡及稍上水平，其余多数厂产销维持6-9成不等，加之近期降雨增加、假期临近，整体库存维持小增趋势；华中周内前期下游适量采购，加之外发，产销尚可，而近日雨水天气较多，加之临近假期，加工厂订单跟进有限情况下，采购谨慎，库存有小幅增加；华南企业周内产销较上周略缓，部分产线引板对市场供应端施压，需求端受高温多雨影响难有改善，原片厂为促进出货加大降价频率，市场观望氛围浓厚。高温、雨水影响下，需求预期延续淡季行情，供应端中短期预期引板产线仍较多，叠加市场价格重心持续下移，厂家降库压力较大，节后库存仍有上升可能。

　　华北小板松动，成交转弱。本周华北玻璃市场偏弱整理，交投转弱。沙河区域周内出货减缓，部分厂小板价格松动，部分厂库存有所增加，贸易商及厂家库存不多，但中下游进货相对谨慎。周内华东等区域价格调整下，华北沙河价格优势预期减弱。京津唐区域周内个别厂价格松动，产销一般，个别厂色玻出货支撑产销。

　　华东市场价格继续下移，中下游按需采购为主。本周华东浮法玻璃市场整体成交仍显偏淡，多数厂库存稳步增加，仅局部厂家产销阶段性表现尚可。周内江浙皖市场价格下调幅度较大，累计降幅3-5元/重量箱不等。短期市场来看，需求端暂难有明显好转预期，多数深加工订单增量有限下，短期进一步备货意向依旧偏淡。加之近期降雨量增加，预计短期华东市场价格大概率维持稳中偏弱走势。

　　华中成交一般，价格小幅松动。本周华中浮法玻璃市场整体成交情况一般，部分价格小幅松动。周内下游加工厂适量采购，加之外发，部分厂家产销可达平衡及以上，库存缓降。而临近假期，雨水天气偏多，加之加工厂订单跟进有限，刚需支撑不足，整体交投转淡，库存呈现增加趋势。部分厂家让利吸单，而下游反馈平平。下周假期期间，市场活跃度一般，预计节后市场淡稳运行为主，部分价格有继续下行可能。

　　华南价格弱势调整，出货一般。本周华南浮法玻璃市场价格延续偏弱走势，主流下调幅度4元/重量箱，个别大厂降幅较大。月内厂家整体出货较上周略缓，但部分仍可在产销平衡附近。供应方面，华南台玻900T/D二线日复产点火，后期计划生产普通白玻。卓创资讯认为，短期需求难有明显起色，前期复产线将陆续引板，白玻市场供应压力较大，厂家为控制库存水平，节后价格仍有下滑可能。

　　西南产销略好转，价格延续下滑。本周西南浮法玻璃市场价格延续下滑趋势，厂家报价下调1-6元/重量箱不等。市场交投氛围略有好转，厂家出货有一定差异，部分厂可维持产销平衡，部分库存仍有增加。预计短期中下游维持按需补货，市场观望氛围偏浓。

　　西北市场价格主流走稳，产销平平。本周西北地区价格主流走稳，部分原片厂报价小幅提涨，多数厂产销偏平淡。终端市场需求支撑有限，深加工厂新增订单较少，以刚需补货为主，备货意向偏清淡。部分新点火产线近日引板，加之个别厂计划月底点火复产，市场产能进一步提高。中下游市场需求乏力，预计短期市场价格重心仍将承压。

　　东北部分下调，成交一般。本周东北地区部分厂价格下调，厂家出货存差异，整体出货偏一般。周内因个别汽车玻璃产线转产白玻影响，叠加需求表现平平，部分厂价格下调6元/重量箱。

　　需求面：本周国内浮法玻璃市场整体需求表现一般，端午节前中下游备货意向不大，淡季行情延续。目前来看，高温多雨对需求仍有较大影响，加工厂订单情况存一定差异，部分大厂订单相对饱满，但中小企业手中订单有限。此外，降价氛围下，市场观望情绪较浓。综合来看，刚需以及投机需求均面临一定压力，预计短期难有改善。

　　成本面：本周国内纯碱市场价格稳中向好。本周国内轻碱主流出厂价格在1900-2100元/吨，轻碱主流送到终端价格在2000-2200元/吨，截至6月21日国内轻碱出厂均价在1977元/吨，较6月15日价格上涨0.9%,本周涨幅略有扩大；本周国内重碱主流送到终端价格在2050-2250元/吨。

　　预测：本周玻璃市场价格偏弱运行，高温、多雨对需求端影响较大，多数厂家以价换量控制库存水平。后市看，月内需求端预期难有改善，中下游维持按需少量补货，部分区域面临较大产量投放压力，节后价格仍存下滑可能。预计下周均价1960元/吨附近。供应方面：产线方面，月底个别产线将出玻璃，实际产量存增加预期。库存方面，浮法厂降库存一定压力。需求方面：下游加工厂订单水平存一定差异，总体新增有限，原片消化进度偏缓。市场观望氛围依旧浓厚，中下游持货谨慎。成本方面：成本端偏稳，行业维持盈利状态。

　　本周国内光伏玻璃市场整体成交情况一般，场内观望情绪较浓。5月国内新增光伏装机量12.9GW，同比增加89%。1-5月份累计装机量61.21GW，同比增加158.16%。虽整体装机量明显高于去年同期，但在硅料价格连续下滑情况下，终端多持观望心态，项目进度有限，需求释放仍不及预期。目前硅料价格尚未企稳，仅局部项目稍见起色，终端整体需求支撑一般。组件厂家开工较月初计划小幅下滑，部分使用玻璃存货，采购较为谨慎。目前玻璃在产产能稳定，供应充足，而玻璃厂家订单跟进有限，库存有不同程度增加。部分产能较大企业库存压力明显，积极让利吸单，而下游用户反馈平平，整体交投仍显平淡。成本端来看，目前原料价格下滑，厂家利润较一季度略有修复，而鉴于部分成交存商谈空间，故玻璃厂家实际利润仍显一般。综合来看，周内市场稳中偏弱运行，整体活跃度不高。

　　价格方面，主流报价稳定，部分成交存议价空间。截至本周四，2.0mm镀膜面板主流大单价格17.5元/平方米，环比持平，较上周暂无变动；3.2mm原片主流订单价格17-17.5元/平方米，环比持平，较上周暂无变动；3.2mm镀膜主流大单报价25.5元/平方米，环比持平，较上周暂无变动。

　　市场供应变化分析：截至本周四，全国光伏玻璃在产生产线吨/日，环比持平，较上周暂无变动，同比增加53.62%，较上周暂无变动。

　　上游纯碱市场动态：本周国内纯碱市场价格平稳向好。本周国内轻碱主流出厂价格在1900-2100元/吨，轻碱主流送到终端价格在2000-2200元/吨，截至6月21日国内轻碱出厂均价在1977元/吨，较6月15日价格上涨0.9%，本周涨幅略有扩大；本周国内重碱主流送到终端价格在2050-2250元/吨。

　　下游及相关产品市场动态：本周组件价格小幅松动。182单面单晶PERC组件主流成交价1.40元/W，210单面单晶PERC组件主流成交价1.43元/W，182双面双玻单晶PERC组件成交价1.41元/W，210双面双玻单晶PERC组件主流成交价1.44元/W。

　　光伏玻璃市场后市预测：近期硅料价格有企稳迹象，部分终端项目推进，局部需求略有好转。而组件厂家成品库存较多，短期来看，玻璃采购暂无明显好转预期。玻璃环节来看，在产产能偏高，加之部分新产能补入，供应端压力不减，部分厂家延续让利吸单操作。下周来看，假期期间，市场活跃度一般，交投相对平稳，价格稳定为主，局部成交偏灵活。

　　无碱纱市场：本周无碱池窑粗纱市场价格整体呈偏弱走势，近期个别大厂报价较前期有所松动，其中，合股纱产品降幅较大，其余多数厂价格暂报稳。池窑粗纱市场需求来看，现阶段下游玻璃钢厂及复合材料厂家订单增量依旧有限，加之前期价格提涨刺激下的适当备货，短期深加工进一步提货意向偏淡。月内市场整体需求持续偏淡，多数池窑厂执行以价换量操作，但产销仍难有明显好转。供应端来看，前期新点火产线尚处烤窑阶段，预计本月底出窑头纱；北方个别产线近期放水冷修，实际供应量稍有缩减，但厂库稳步增加下，短期多数厂价格大概率维持低位盘整趋势。

　　电子纱市场：近期国内池窑电子纱市场多数池窑厂出货未有明显好转，下游电子布价格低位延续，前期厂家存提涨意向，但成交落实情况不理想。下游PCB市场整体开工持续偏低，终端订单量增幅有限，周内市场仍存观望心态。本周电子纱主流报价7400-8000元/吨不等，较上周价格持平；电子布当前主流报价维持3.4-3.5元/米不等，成交按量可谈。

　　预计无碱池窑粗纱市场短期弱稳延续。近期玻纤市场下游需求持续偏弱，深加工新增订单量不及预期，主要受资金压力影响，少数终端刚需订单下单意向较低。虽近期局部供应量相对稳定，但当前厂库压力小幅增加下，多数池窑厂多以一单一谈操作为主。成本端看，近期原燃料价格稍有回落，个别大厂利润空间稍有增加，但综合成本多数厂仍处高位水平，对当前低位价格支撑尚存。现阶段多数厂库存稳步增加下，加之小假期临近、气温升高，下游提货积极性短期难有明显好转。预计短期粗纱市场行情大概率延续偏弱走势；电子纱市场价格低位维稳，厂家价格提涨动力仍不足。当前电子纱下游PCB厂家开工率持续偏低，短期终端订单增量不多下，多数加工厂提货按需少量采购延续。短期电子纱价格仍维持低位水平，纱价当前受成本支撑力度较强，多数池窑厂挺价意愿强，短期预计电子纱市场价格或低位延续Bwin必赢，价格提涨难度仍大。

　　宏观经济下行、基建与房地产投资增速大幅下降风险；原材料、燃料价格持续上涨风险；行业竞争加剧、市场集中度提升不及预期；“一带一路”相关政策推进不及预期。

　　证券研究报告《中邮证券-建筑材料行业报告：LPR年内首次调降，后续积极政策仍可期》

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