发布日期：2023-11-06 03:11浏览次数：
国海证券――公司动态研究：“空域+交通+城市”治理信息化领军 业绩稳步增长
1)11月3日，公司回复投资者：将结合项目建设情况，开展低空飞行服务解决方案及无人机运行管理、低空通航服务系统等通航产品研制。
2)10月27日，莱斯信息发布2023年三季度报告：2023Q3公司实现营收4.40亿元，同比增长14.16%；实现归母净利润2461万元，同比增长15.44%。
2023Q1~Q3，实现营收9.67亿元，同比增长14.76%；实现归母净利润1207万元，较2022年同期增长1107万元。
其中，2023Q3实现营收4.40亿元，同比增长14.16%；实现归母净利润2461万元，同比增长15.44%。主要系公司聚焦民航空中交通管理、城市道路交通管理、城市治理三大板块，强化市场布局，加快市场开拓。
公司是中国电科28所体系内的唯一上市公司，是电科莱斯面向民品市场的主要窗口和平台，持续打造空管和机场两翼齐飞的发展格局。
①空管领域：2023Q3中标成都、乌鲁木齐空管项目；②机场领域:开展以淮安机场为标杆的综合试点应用，着力打造面向中小机场的智慧机场整体解决方案标杆；③国际市场:稳步推进伊拉克、安哥拉、柬埔寨、津巴布韦等重大项目的进行。
根据公司公告，“十四五”期间，将在现有8个大型区域管制中心基础上，超前规划增加大型区域管制中心，形成“8+N”布局体系，叠加智慧机场建设持续推进。预计“十四五”期间我国空管系统投资总计约350亿元，2022~2025年复合增长率约为20%。(三胜咨询数据)
①城市交通：据公司2023年半年报，成功中标信阳智能交通项目(金额超2亿元)、江苏扬州、浙江宁波等项目，新拓海南海口、河南信阳、山西长治等多地市场。②城市治理：围绕成都、金华东西部两个样板，深度布局西南、华东市场，落实多个项目。公司将打造“数据+应用”服务模式，以数据汇聚、治理、数据建模、共享开放为主线，推动城市治理水平向智慧化推进。
盈利预测和投资评级：公司是中国电科28所体系内的唯一上市公司，持续打造空管和机场两翼齐飞的发展格局，有望受益于空管扩容和智慧机场建设。同时，公司积极推进“数据+应用”模式在城市交通、治理的应用。我们预计2023-2025年公司归母净利润为1.24/1.85/2.19亿元，EPS分别为0.76/1.13/1.34元/股，2023-2025年对应PE分别为47.65/31.99/27.01X，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：宏观经济影响下游需求、市场竞争加剧、区管扩容推进不及预期、机场智能化推进不及预期、智慧城市及交通推进不及预期。
复旦微电发布2023年三季报，前三季度收入27.4亿元，同比+1.25%，扣非归母净利润6亿元，同比-27.8%，公司FPGA产品收入同比快速增长，MCU、存储等产品线收入和价格有所承压，维持“增持”投资评级。
非挥发性存储器、MCU等产品收入和毛利率承压，FPGA芯片收入同比高增长。2023前三季度收入27.4亿元，同比+1.25%；毛利率64.6%，同比-0.4pct；归母净利润6.5亿元，同比-24.3%；扣非归母净利润6亿元，同比-27.8%。
从前三季度收入拆分来看，①安全与识别芯片收入6.37亿元，同比-13.6%；②非挥发性存储器收入8.56亿元，同比+19.4%；③电表MCU收入1.9亿元，同比-59%；④FPGA及其他芯片收入9.1亿元，同比+51.8%。受行业景气度影响，公司电表MCU收入同比降幅较大，存储、安全与识别芯片收入同比下滑，但FPGA及其他芯片收入同比增速较快；公司工业级非挥发存储器和MCU的平均单价有一定程度下调，毛利率有所下降，叠加费用率同比增长8pcts，尤其是研发费用率同比增长7pcts，造成前三季度利润同比承压。
23Q3收入和利润同环比承压，FPGA芯片收入环比有所下滑。23Q3收入9.4亿元，同比-6%/环比-4.6%；毛利率59.8%，同比-5.3pcts/环比-7.6pcts，可能系产品结构和部分下业景气度影响；归母净利润2亿元，同比-38.9%/环比-23%；扣非归母净利润1.89亿元，同比-40.4%/环比-19.8%。从23Q3单季收入拆分来看，①安全与识别芯片收入2.27亿元，同比-17.8%/环比+12.4%；②非挥发性存储器收入2.68亿元，同比+16.5%/环比-13.8%；③电表MCU收入0.77亿元，同比-59.5%/环比+16.7%；④FPGA及其他芯片收入3.25亿元，同比+38.3%/环比-9.2%。
28nmFPGA加强应用场景推广，积极推进1xnmFPGA研发。公司28nm制程亿门级FPGA面向计算机视觉、机器学习、高速数字处理等场景，针对智能座舱、视频监控、医学影像、网络通信等领域加强推广；公司积极推进1xnmFinFET先进制程的新一代FPGA研发，公司推出的结合CPU、AI等技术的PSoC逐步放量；另外，公司车规MCU产品已经被多个客户采用。
投资建议。2023年存储、MCU等行业景气度处于低位，公司部分产品线收入和毛利率有所承压，但FPGA、PSoC产品线收入维持同比高增长态势。结合2023前三季度财务数据，我们调整2023/2024/2025年收入至36.7/46.3/55.5亿元，调整归母净利润至8.5/12.3/16.6亿元，对应PE为44.2/30.6/22.6倍，维持“增持”评级。
风险提示：下游需求下滑、新品拓展不及预期、产品价格调整、行业竞争加剧的风险。
2023年10月30日，生物股份600201）发布2023年三季报：2023年前三季度，公司实现营业收入12.19亿元，同比增长9.98%，归母净利润2.88亿元，同比增长37.24%。2023Q3，公司实现营业收入5.34亿元，同比增长14.52%，归母净利润1.54亿元，同比增长46.38%。
三季度业绩持续增长，盈利能力大幅提升。今年三季度公司营业收入和归母净利润同比均实现较快增长。毛利率和净利率同比分别大幅提升7.12和6.79个百分点。公司前三季度经营业绩和盈利能力提升主要得益于新产品推广及解决方案营销能力提升。
坚持研发驱动，重磅产品取得新进展。2023年前三季度，公司累计投入研发费用1.09亿元，同比增长23.42%。公司布鲁氏菌病活疫苗(Rev.1株)于9月份取得新兽药证书。该产品所用毒株源自“世界动物卫生组织(OIE)”标准毒株，填补了国内该类疫苗产品空白。
牛结节性皮肤病灭活疫苗(NMG株，悬浮培养)已通过应急评价，公司正按相关规定开展临时生产文号的申请工作。该产品为我国重大动物疫病应急处置所需的兽药，应用前景广阔。
多路线开展非洲猪瘟疫苗研发。公司依托P3实验室，同时开展亚单位疫苗、mRNA疫苗、基因缺失疫苗多条技术路线的研究。其中，公司与中国科学院生物物理研究所等单位联合研发的非洲猪瘟亚单位疫苗正在应急评价当中，目前正按照农业农村部相关要求进行科研与实验活动。
盈利预测和投资评级：由于公司三季度业绩维持较快增长，我们调整公司2023-2025年营业收入预测至17.14亿元、20.20亿元、24.19亿元，同比增长12.15%、17.84%、19.75%Bwin必赢。对应归母净利润3.45亿元、4.18亿元、5.32亿元，同比增长63.84%、21.12%、27.27%。
对应当前股价PE分别为31倍、25倍、20倍。基于公司经营业绩持续向好，在研产品取得新进展，维持“买入”评级。
风险提示：畜禽价格大幅下降风险、重大动物疫病风险、非洲猪瘟亚单位疫苗推进不及预期、行业竞争加剧、产品研发及产品质量风险、盈利能力下降。
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