有产品三季度业绩未达基准11月成功“上岸”，理财公司“破局”前需先厘清自身定位丨机警理财日报

　　2023年11月08日 19:18 21世纪经济报道 21财经APP 南财理财通课题组

　　南财理财通认为，只有真正厘清机构的自身定位并和母行达成高度一致的定位认知，最终落实到具体的执行策略上，理财公司才有可能实现真正“破局”。

　　据南财理财通最新数据，截至2023年11月7日，今年来，全市场新发净值型银行理财产品24,526只（含私募产品）。

　　从风险等级来看，产品风险等级主要集中在二级（中低风险）。其中，一级（低风险）产品占比5.71%，二级（中低风险）产品占比84.93%，三级（中风险）产品占比7.69%，四级（中高风险）产品占比0.29%，五级（高风险）产品占比1.38%。

　　从投资性质来看，固收类产品占比96.5%，混合类产品占比2.07%，权益类产品占比0.42%，商品及金融衍生品类产品占比1%。

　　注：收益/回撤=（近3个月化收益率-近3个月现金管理类产品7日年化收益率均值）/近3个月最大回撤。据南财理财通数据，现金管理类产品近3个月七日年化收益率均值为2.2759%。

　　本文榜单排名来自南财理财通全自动化实时排名，如您对数据有疑问，请在文末联系研究助理进一步核实。

　　据南财理财通数据，截至2023年11月7日，在理财公司投资周期为1-3个月（含）的混合类公募产品近3月业绩排行榜中（同系列产品只保留一只），共有5家理财公司上榜，分别为兴银理财、光大理财、农银理财、交银理财和中邮理财。

　　从收益指标来看，兴银理财“兴合添汇1号混合类净值型理财产品”近3个月净值增长率2.22%位列第一，光大理财“阳光橙安盈增强季开3号A”“阳光橙安盈季开7号K”近3个月净值增长率均分别为0.81%、0.8%位列二三位。

　　据南财理财通数据，本期榜单排名第二的光大理财“阳光橙安盈增强季开3号”下设A、H、I三个子份额，A、H份额均为100元起购，业绩比较基准3.20%；I份额为100万元起购，业绩比较基准3.25%。业绩比较基准基于产品策略，根据中债总财富（1-3年）指数以及中证800指数收益率相关数据模拟回测。

　　该产品首次开放日/首个投资周期终止日为2022年7月6日，之后每年的1月5日、4月5日、7月5日、10月5日为该产品的开放日Bwin必赢，每次开放1天。

　　截至2023年三季度末，“阳光橙安盈增强季开3号”产品规模为22.458亿元，三季度实现收益（产品本期利息收入、投资收益、其他收入扣除相关费用后的余额）421.136万元，实现利润（本期已实现收益加上本期公允价值变动收益）1,726.653万元。从业绩来看，三季度A、H份额净值增长率分别为0.79%、0.8%，小幅跑超业绩比较基准。

　　值得关注的是，三季度A份额由期初的10.53亿份升至期末的18.85亿份，涨幅达79.01%；而H份额三季度总赎回份额大于总申购份额，总份额由2.63亿份降至2.41亿份，规模缩水8.37%。A、H份额的销售客群分别是光大银行等渠道零售客户、非光大银行H类份额客户。

　　该产品主要投资于固定收益类资产以及具有类固定收益属性的权益类资产，同时采取多样化策略动态配置少量股票资产。截至2023年9月30日，穿透后其资产配置以权益投资为主，占比74.9%。

　　南财理财通数据监测发现，截至三季度末，本期排名第三的光大理财“阳光橙安盈季开7号K”尚未跑赢业绩比较基准。该产品业绩比较基准为3.2%，三季度净值增长率年化后为3.08%，净值涨幅不及预期。不过，据南财理财通最新数据，截至11月7日，该产品成功“上岸”，最新近3个月净值增长率为0.8%，已达到业绩基准线。

　　(“阳光橙安盈季开7号K”成立以来净值增长率曲线，数据来源：南财理财通）

　　与“阳光橙安盈增强季开3号”明显偏好权益资产不同的是，“阳光橙安盈季开7号”截至三季度末其权益资产、固收资产配置比例较为均衡，权益资产占比56.28%，其余均为固收资产（包括直投及私募资管间接投资）。

　　上述两只产品均由同一投资经理莫力特管理，其2014年加入光大银行，目前任光大理财股票投资部投资经理，主要负责混合策略投资、投资组合管理等事务。

　　南财理财通课题组发现，光大理财本期上榜这两只产品虽近3个月业绩表现相似，且均为“阳光橙”系列产品并由同一投资经理管理，其截至三季度末的资产配置偏好不一。“阳光橙安盈增强季开3号”呈现出较强的权益资产偏好，而“阳光橙安盈季开7号”则权益资产、固收资产配置相对平均。这符合理财产品“增强”系列所带有的权益偏好认知。只是，“增强”与“非增强”系列是否应该让同一个投资经理来负责，南财理财通课题组认为有待进一步观察，南财理财通课题组认为银行理财客群对于投资经理风格漂移的容忍度应该比基金客群更低。

　　在公募基金市场，基金经理和产品的区分主要体现在基金公司的投资策略和基金经理的投资风格上。

　　首先，不同的基金公司拥有各自独特的投资策略，涵盖投资重点、风险偏好和投资周期等方面。这些策略直接影响旗下产品的特征和表现，构成了基金公司产品差异化的重要来源。

　　其次，基金经理个人的投资风格也在很大程度上决定了所管理的基金产品特点。每位基金经理都有自己独特的投资理念和方法，比如价值投资、成长型投资和指数型投资等，这决定了产品的投资方向和风格特征。

　　然而，投资者普遍关注的一个问题是基金经理风格漂移的现象。由于市场环境、投资观念或个人经历等因素的影响，基金经理可能在管理不同基金产品时出现投资风格的变化，导致产品表现出较大差异，甚至与原先的风格特点相去甚远。这一现象可能为投资者带来困惑和风险，因此基金公司和监管部门对基金经理的风格漂移现象予以高度关注，并采取相应措施加以规范。

　　基金经理风格漂移的现象成为了行业内外关注的焦点，也引发了对基金公司治理和监管政策的讨论。对于投资者而言，更加深入地了解基金公司的投资策略和基金经理的风格特点已成为投资决策中不可或缺的重要因素。

　　与公募基金不同，银行理财在投资队伍储备上目前处于严重紧缺阶段，所以出现一个投资经理管理多个不同投资风格产品也是无奈之举。

　　有理财公司高管告诉南财理财通课题组，下半年部分理财公司社会招聘再次出现招不到人的情况，尤其是优秀的投资经理根本招不到，而某城商行理财公司投资部高管告诉课题组，今年理财投研人才流失严重，不少人有跳槽的意向，普遍处于观望心态。某国有行理财公司投资部高管告诉课题组，权益投资部的话语权正在逐渐消失，后续很可能会成为边缘部门。

　　南财理财通课题组多次呼吁银行理财分层发展，一部分管理人激流勇进发展成真正资管机构实现完全市场化，一部分管理人应稳定坚守固收，服务好现有客群充分发挥母行协同优势。只有真正厘清机构的自身定位并和母行达成高度一致的定位认知，最终落实到具体的执行策略上，理财公司才有可能实现真正“破局”。

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