Bwin必赢Bwin必赢（原标题：瑞一科技已回复审核问询函：江苏省专精特新中小企业，在精馏和氟化工艺方面具备较强技术优势）

　　上海瑞一医药科技股份有限公司于10月26日在北交所更新上市申请审核动态，该公司已回复审核问询函，回复的问题主要有，实际控制人多次变更及控制权稳定性，业务模式及核心竞争力，与主要客户合作稳定性等。

　　同壁财经了解到，公司以面向创新药企业提供化学合成 CDMO 服务为核心业务，主要从事小分子创新药开发和商业化过程中所需分子砌块的定制研发和生产。经过多年发展，公司已形成创新药分子砌块路线开发、工艺研究、杂质分析、中试放大、规模生产的一体化研发制造能力，覆盖创新药药物发现、临床研究、商业化生产等全生命周期，为创新药企业提供分子结构新颖、质量可靠稳定、交期及时保障的分子砌块产品及服务。

　　关于实际控制人多次变更及控制权稳定性。公司表示，保荐机构查阅发行人第二次实际控制人变动及第三次实际控制人变动期间，发行人重大事项的公司董事会、监事会、股东大会决策文件，相关重大事项对应的财务资料及合同文件；核查报告期内发行人所有银行账户流水，对大额资金交易背景进行专项核查，了解交易背景；在此期间，发行人与原实际控制人之间不存在利益输送的情形。因此，发行人历次实际控制人变动不存在遗留利益安排问题，不会对发行人控制权稳定性、经营稳定性构成不利影响。

　　考虑到未来公司控制权稳定性以及经营稳定性，发行人实际控制人补充签署了《关于所持股份的流通限制和自愿锁定的补充承诺函》，自愿延长持有发行人股份的锁定期限至本次发行上市之日起 24 个月。与此同时，其本人非常看好公司未来发展前景并有意愿长期持有公司股票，未来将继续主导公司经营发展。为保障公司经营管理团队的稳定性，提高核心员工工作的积极主动性，发行人与 2022 年 8 月决议实施股权激励计划，授予人数为 32 人，授予股份总数为1,050,000 股，上述股权激励计划亦增强了公司高级管理人员及核心人员的稳定性，有利于发行人未来稳定发展Bwin必赢。综上，公司经营管理团队保持稳定，实际控制人薛嵩能够对发行人实施有效控制。

　　关于业务模式及核心竞争力。公司表示，CDMO 业务实质是公司针对客户对目标结构分子砌块需求的定制化开发和生产服务过程；分子砌块业务实质是历经 CDMO 服务过程最终向客户交付的产品，以及公司自主开发并根据客户需要销售的通用性产品。

　　发行人分子砌块产品的开发策略与可比公司不同，发行人的分子砌块主要服务于临床期以及商业化阶段药物生产项目，因此，发行人单个分子砌块的产量高，单个分子砌块的收入规模较大。综上，虽然相较于产品类型丰富的综合型分子砌块供应商，发行人分子砌块产品数量相对较少，但发行人单个分子砌块产品的销量较大，规模优势较为明显。

　　关于与主要客户合作稳定性。公司表示，全球的 CDMO 行业保持了稳定增长，从营收来看，排名第一的是瑞士的Lonza，2022 年销售额 62 亿瑞郎，折合人民币 436.48 亿元，同比增长 15%。药明康德 2022 年营收 393.54 亿元人民币，同比增长 71.84%，发展迅猛。其中公司的主要客户合全药业是药明康德子公司，在全球多地设有研发及生产基地，合全药业服务于生命科学行业，拥有卓越的化学创新药研发和生产的能力和技术平台,作为全球新药合作研究开发生产领域的领军企业，行业中的地位较高、经营状况良好，因此发行人与合全药业的交易具有可持续性。综上，公司与药明康德的合作具有稳定性。

　　证券之星估值分析提示药明康德盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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